7月17日晚，中国恒大发布了包括2021年、2022年业绩公告以及2022年中期业绩公告在内的三份财报。虽然我们对恒大集团高额负债早就已经有了思想准备，但是当财报数据真正公布时，各方不免还是唏嘘不已。具体来看，恒大集团总负债已经超过2.4万亿，光就是过去两年亏损便超过8120亿元。

作为恒大曾经重金投入，并被视为集团重要战略转型方向的恒大汽车，在之前吸收了很大将近500亿的投资。而就是砸下了近500亿的投资后，恒大汽车仅仅实现了恒驰5一款车型量产。而且子2022年10月开始交付到今年5月底，恒驰5的销量可能仅在1000辆左右。现在的恒大汽车额，不要说救援母公司，就连自己存活下去都已经要打上一个很大的问号。

01恒大汽车能否帮助恒大集团脱困？

2023年上半年国内汽车市场的情况众人皆知，各家主机厂纷纷祭出价格战的武器，来提升自己的性价比和吸引力。在品牌力和产品力都没有任何优势的情况下，恒大汽车要想翻盘，实在是非常困难。

那恒大汽车的出路在哪里呢？恒大汽车要想给集团做出最大贡献，其最好的出路就是找到一个好的买家把自己给卖了。对于其他希望能够进军汽车行业的跨界资本来说，恒大汽车整个都是现成的车企。尤其是制造一块，在恒驰5下线之后，整个制造体系可以快速投产全新车型。但是恒大汽车现在的体系能力是不完备的：

从恒大汽车自身内部来看，在各种负面消息的冲击下，之前规模比较大的恒大汽车研发团队，目前来看都已经分崩离析。在恒大汽车无法自我造血，且恒大地产自身处在一个困局的情况下，其研发团队的骨干力量必然转投其他车企。而恒大汽车之前购买的那些资产，其实到现在都还没有在恒大发挥绝对的作用，而恒驰5的底盘、电机以及电池等，也都没有展现出绝对的竞争力。

从大环境来看，今年上半年国内汽车市场堪称惨烈。不要说恒大汽车，无论是特斯拉、比亚迪，还是蔚来、小鹏，都是使出了浑身解数来寻求在市场上的突围。恒大汽车无论怎么看都没有和这些汽车巨头较量抗衡的实力。更不要说大众、通用、丰田、奔驰、宝马这些跨国巨头，在国内汽车市场上同样也有些焦头烂额。在没有了恒大巨额金援的支持下，恒大汽车已经不复当年之勇。

所以在这种情况下，要想指望有新的跨界资本来帮助恒大汽车解套，难度不言而喻。

02

法拉第未来或许是

恒大错过的最好的机会

根据恒大2020年的业绩报告显示，恒大汽车在新能源汽车领域累计总投入达到474亿元。考虑到恒驰5彼时还没有量产，这笔钱几乎都是恒大集团/恒大地产投入的，投入不可谓不大。其实在恒大汽车自立门户之前，许家印还曾经和法拉第未来合作过，贾跃亭和许家印最初还相谈甚欢。但是最后在法拉第未来的控制权上，双方产生了不可调和的分歧。这不仅导致了恒大汽车错过了一个比较好地切入电动车赛道的机会，而法拉第未来也失去了一个比较可靠的金主，毕竟彼时的恒大财大气粗，拥有非常多的资源可以调动。而苦于没有资金的法拉第未来，直到现在都还没有能够实现FF91的顺利交付。

从另外一个角度来看，恒大汽车如果把474亿元的投入都用在自研上，那恒大汽车说不定也不会表现太差。从蔚小理这样的新势力来看，他们在第一款车型投产前的投入，几乎都没有用了接近500亿那么多。真正研发一款车型并实现量产，即便算上工厂也不需要那么多钱。恒大汽车把钱投资在了各种公司并购上，我们不能说花了很多冤枉钱，但的确对于企业最终投产量产车型没有起到关键的作用。包括国能汽车以及其他几个电池电机零部件公司的创始人，反倒是找到了一个比较好的机会，在高位套现离场。

03恒大汽车的教训

在恒大汽车发展历程中，买买买是其最显著的特征。无论是收购很多电机还有电池公司，还是购买国外零部件公司开发的整车平台等，恒大汽车在成立初期希望通过收购来快速推进项目的落地。但是这种堪称大跃进的做法，不仅在前期投入很大，而且这离开主机厂自身对相关技术吃透并顺利实现量产还是有很长一段距离。通过对外采购，即便短时间能够拿到一些比较成熟的设计，但是却无法帮助车企形成自己的核心竞争力，更不要说后期基于这些采购的平台进行进一步的优化升级。

或许许家印和恒大地产的一众高层，很早就已经感受到了地产并非长久之计。而他们把眼光投向新能源汽车在彼时或许也是一个正确的选择，毕竟现在包括蔚来、小鹏、理想甚至哪吒与领跑这些新势力都已经在国内新能源汽车市场上站稳了脚跟。彼时的恒大无论是从手握的资源还是在国内的品牌号召力来看，都不输给这些造车新势力。

但所谓成也萧何，败也萧何。恒大地产这个集团主业在新能源汽车还没有形成自我造血能力之前就已经跌倒，后期不仅无法给汽车业务输血，在各地接连出现的烂尾楼还拖累了消费者去选择恒大汽车的信心。毕竟谁也不希望自己购买的汽车在几年后没有了售后，甚至连二手车都无法出售。

汽车是一个重资产行业，不仅是资金密集更是技术密集。在前期投入的大量资源并不能换来后期的一定的成功，因为车企的成功说到底还是体系能力的成功。任何一个环节的纰漏都会导致整车企业最终错失时代赋予的千载难逢的良机，失去企业彻底转型的可能。对于集度和小米这两家新车还没有上市交付的车企来说，恒大汽车的例子值得关注。财大气粗的股东，在满足对于新能源汽车项目初期的投入之后，后期肯定是需要足够大的回报的。只不过，恒大集团在恒大汽车成长起来之前就已经倒下，后期集团的这个坑，是恒大汽车怎么填都填不上的。