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长城汽车:转型关键时刻的增速困境与利润下滑

2023-09-13 22:19 来源: 雷达财经 作者: 李亦辉

摘要:公司披露的产销数据显示,今年1-7月份长城汽车累计销售62.83万辆,同比增长1.26%,远低于行业增速。中国汽车工业协会数据显示,今年1-7月,我国汽车产销量达1565万辆和1562.6万辆,同比分别增长7.4%和7.9%。

转型新能源长城汽车,尚未能延续燃油车时代的辉煌。 

公司披露的产销数据显示,今年1-7月份长城汽车累计销售62.83万辆,同比增长1.26%,远低于行业增速。中国汽车工业协会数据显示,今年1-7月,我国汽车产销量达1565万辆和1562.6万辆,同比分别增长7.4%和7.9%。 

销量掉队危机未解除,长城汽车的业绩也已“失速”。财报显示,公司归母净利润继一季度同比下跌近9成之后,二季度实现净利11.9 亿元,再次同比下降约70%。

财报指出,报告期内业绩波动主要由于公司深化向新能源及智能化转型,产品结构调整,基于2023年新产品上市,加大品牌及渠道建设投入,同时坚持在新能源及智能化领域的研发投入,以及汇率收益减少所致。 

面对愈发严峻的形势,长城汽车积极发力。今年以来哈弗枭龙Max、魏牌蓝山、坦克500Hi4-T等新能源产品密集推出,加速新能源转型。另据财报,公司上半年海外销售强劲,实现外销收入207亿元,同比122%。 

有市场人士认为,补上新能源的短板,是长城汽车的必修课。然而,在当前终端销售放缓、“价格战”愈演愈烈的市场环境中,如同逆水行舟,不进则退。转型至今,其新能源仍被质疑没有爆款产品,销量平平。何时能够转型成功,才是长城汽车走出困境的关键。 

转型期利润持续承压

“从去年的成都车展到现在,长城汽车经历了新能源转型,我们投入了各种资源,从品牌、技术、渠道、运营、传播、内部的管理机制,全部都做了一些调整。”近期的成都车展上,长城汽车首席增长官CGO李瑞峰介绍了新能源转型的进展。 

其表示,对于长城汽车的新能源转型是否成功,现在的确谈不上非常成功或者满意状态,应该还是在一个比较稳的状态。 

但财报数据,却透露出了长城汽车转型途中的“阵痛”。 

公告显示,该公司2023年半年度实现营业收入为699.71亿元,同比增长12.61%;归母净利润13.61亿元,同比下滑75.69%。

报告期内,长城汽车毛利率由上年同期的18.38%下降为16.85%,减少了1.53个百分点。此外,公司经营活动产生的现金流量净额为-24.36亿元,下降129.84%,上年同期为81.64亿元。 

兴业证券研报指出,该公司毛利表现较为稳健,但汇兑现损益和销售费用拖累表观利润。其中费用投入方面,上半年长城的销售费用达到32.53亿元,同比增长46.8%,公司称是由于上半年加大了新能源车型投放力度导致。

分季度来看,长城汽车二季度情况有所好转。据此前的一季报,公司期内营收290.39亿元,同比下滑13.63%;归母净利润1.74亿元,同比下滑89.34%;扣非净亏损2.17亿元,同比下滑116.65%。 

进入第二季度,公司营收409.3 亿,同比增长43%;归母净利润11.9 亿元,同比下降70%;扣非净利润为9.7亿元,环比大幅改善,这也与国内汽车行业的整体表现相一致。 

如果对比同行来看,长城汽车的表现则要逊色得多。同为自主品牌车企的比亚迪上半年实现了营收2601.2亿元,同比涨幅72.7%;同期归母净利润为109.5亿元,同比增长204.7%。 

单车盈利能力上,比亚迪也略胜一筹。华泰证券测算,扣除比亚迪电子的利润,倒推比亚迪汽车业务在今年第二季度单车利润约为7600-9300元,环比高于第一季度的6500元。 

另据大和证券,长城汽车上半年每辆车净利润约为2600元,相对于首季为800元,次季约为4000元,该行认为仍低于约5000元的典型水平。

国泰君安则直指,长城汽车2023年上半年未经审计的业绩差于该行的预期,将公司目标价下调至11.5港元。

年度新能源渗透率或难达标

去年底对旗下品牌进行整合后,长城汽车对2023年做出了新的规划:160万辆的总销售目标、挑战40%的新能源汽车渗透率、25万辆的海外销售目标、60亿元水平线上的预期净利润。 

该公司披露的2022年财报显示,年内公司累计销售新车106.17万辆,新能源车型销售11.99万辆,海外销售17.22万辆。

以此计算,若要完成上述销售目标,2023年长城汽车总销量需实现超过50%的同比增长,新能源汽车销量需增长超4倍达64万辆,海外市场需完成超过45%的销量同比提升。 

如今大半年时间过去了,长城汽车的目标完成进度如何?如果仅看1-6月份的数据,公司披露的6月产销快报显示,期间长城汽车实现销量51.92万辆,同比微增0.14%,不足全年目标的三分之一。

这样略显乏力的销量,远低于大盘增速。据中国汽车工业协会数据,今年上半年,我国汽车产销量达1324.8万辆和1323.9万辆,同比分别增长9.3%和9.8%。 

横向对比来看,和竞争对手也存在差距。今年1-6月,比亚迪销量125.56万辆;长安自主品牌销量了102.05万辆;吉利汽车销量69.4万辆。 

半年报显示,长城汽车目前拥有哈弗、魏牌、欧拉、长城皮卡和坦克五大品牌,产品主要涵盖SUV、轿车、皮卡三大品类,动力包括传统动力车型和插电式混动、纯电动等新能源车型。 

具体到新能源车方面,1-6月份累计销量9.32万台,同比增长46.6%。以此计算,上半年长城汽车新能源车型占总销量的比例仅约18%,不仅同样跑输了大盘,与全年40%的渗透率目前相差甚远。 

长期以来,长城旗下品牌繁多。去年12月长城汽车宣布,将欧拉和沙龙、魏牌和坦克四大品牌的管理团队两两合并,哈弗、长城皮卡则继续保持独立运作。 

虽然品牌和车型多到令人眼花缭乱,但至今未有一款能够复制曾经哈佛H6那样的销量“爆款”车型。 

其中,哈佛品牌销量长期占据长城总销量的一半以上,但哈佛电动化转型动作迟缓。 

定位从女性用户转向专注大众经济型BEV市场的欧拉,一度是长城的新能源销量担当,停止销售白猫、黑猫两款低价车型后,欧拉品牌也失去了增长势头。

WEY牌则担负着全面向“高端智能新能源”转型的重任,长城对其报有很高期望,现实却给其重重一击。数据显示,上半年WEY牌与欧拉的销量同比分别下滑17.44%与20%。另外,今年6月份哈弗新能源车销量为10026辆。 

客观上,过去的销量数据不能说明全部问题,但长城汽车转型成功与否,规模销量仍是关键指标之一。下半年,长城汽车有哈弗猛龙、魏牌高山、坦克400Hi4-T等集中上市,目前已开启预售。届时表现如何,还有待观察。 

海外业务成新希望

今年上半年来,国内车市轮番掀起“价格战”。由特斯拉下调价格开始,不少车企纷纷跟进。

截至目前,这轮“价格战”还没有停下来的势头。随着国内新能源汽车市场竞争更加激烈,多位车企高管表示当前中国车市正进入激烈的淘汰赛。 

处在新能源转型关键阶段的长城汽车,在上半年也试水降价。据时代周报,今年4月,长城汽车旗下欧拉品牌推出限时优惠活动。

其中,欧拉好猫现金优惠2.2万元,活动时间为3月20日至4月30日。 

8月4日,欧拉品牌再次推出8月限时优惠活动,多款车型参与其中,最高可优惠3万元。 

但加入降价潮,对长城汽车而言还没看到明显效果。财报显示,内销方面长城今年上半年销量出现明显下滑,累计销量39.55万辆,同比减少10.95%;内销收入493 亿,同比减少6.7%。 

大和证券在上述研报中指出,长城汽车由于新能源车竞争力减弱,其国内销量同比跌11%,失去市场份额。

另一边,长城汽车海外市场推广进展较为顺利。根据财报,上半年海外销售12.3万辆,同比增长80.2%,创历史新高;实现外销收入207亿元,同比增长122%。 

据长城公众号显示,产品方面,欧拉好猫、哈弗H6 HEV和坦克500 HEV 等多款车型,在巴西、越南、印度尼西亚等多个海外市场实现上市。 

渠道方面,截至2023年上半年末,公司已建立起超过700家的海外销售渠道网络,已出口到170多个国家和地区。

生产布局方面,长城汽车泰国罗勇工厂已量产欧拉好猫等车型,巴西项目也在稳步推进中。 

除了销量大增,机构还看好外销对盈利的改善作用。兴业证券研报表示,上半年长城在俄罗斯的业务收入67 亿,利润13.58 亿,净利率高达20%。外销的高ASP(平均售价)或是俄罗斯业务高利润的主要原因。 

不过也有分析人士指出,海外业务增速虽快,但在总营收中的比重还较低,短期内能否扭转长城汽车的经营困局,还未可知。 (雷达财经)

责任编辑:苏城

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