10月26日，Stellantis斯泰兰蒂斯汽车集团（以下简称“Stellantis”）和国产造车新势力零跑汽车（以下简称“零跑”）一起宣布，前者计划投资约15亿欧元（约合人民币115.7亿元）以获取零跑约 20%的股权，成为零跑的大股东之一，并拥有2个董事会席位。

（图左：Stellantis 集团全球 CEO Carlos Tavares，图右：零跑科技创始人、董事长兼CEO朱江明，图源零跑汽车官方)

随后，零跑在港股大跌，最终以暴跌10.87%收盘，而将全额向Stellantis集团转让所持零跑的大华股份却收涨2.61%。

01 玛莎拉蒂母公司入股

说起Stellantis，大众也许会觉得陌生。但如果加上“玛莎拉蒂母公司”，这场合作的含金量或许更为了然。

值得玩味的是，在这场合作正式官宣之前，行业内早有其他车企意欲与零跑合作的传闻。为什么零跑最终选择了Stellantis？

其一是互补。

其二，就要说说曾与零跑深度捆绑的老股东大华股份。

在零跑的股权结构中，董事长兼CEO朱江明与其配偶刘云珍、好友傅利泉（现任大华股份董事长）与其配偶陈爱玲为一致行动人。1993年，朱江明与傅利泉白手起家创立了大华股份。值得一提的是，2002年，朱江明为了推广大华的产品远赴美国，与一家上市公司签下了北美等部分海外市场“独家包销”的协议，为大华成功开启了出海之路。资料显示，这也是朱江明的第一次出海之旅。

2022年11月底，美国联邦通信委员会（FCC）宣布，禁止华为、中兴通讯、海康威视、海能达和浙江大华5家公司在美销售设备，“对美国国家安全构成不可接受的风险”。紧张的形势之下，来自法国的Stellantis集团入股零跑，大华顺势脱钩，零跑能够在一定程度上规避日后在海外行事的风险。

朱江明把零跑的海外市场“交”给Stellantis，故事的走向一如21年前。不难看出，零跑和Stellantis的一拍即合，是互相选择的结果。

02 谁主动，谁被动

本次交易后，Stellantis和零跑将以 51%:49% 的比例成立合资公司“零跑国际”。除大中华地区以外，零跑在全球其它所有市场的出口、销售和制造业务，都将由这家合资公司来负责。据了解，“零跑国际”预计将在2024年下半年开始对外出口业务。

既然是合作，双方在公司的控制权上就不会是五五分的绝对公平局面。一个摆在面前的问题是，当Stellantis集团成为零跑汽车第一大股东后，零跑的原始团队是否会在公司管理层面变得“被动”？

有业内人士告诉伯虎财经，许多投资人也在担忧这个问题。本文开头提到的零跑股价大跌，大概率也源于投资人认为零跑无法主导海外业务。

资本市场是否“误解”了这场合作？事实上，零跑在其发布的公告中表示，零跑董事会有9名股东，而Stellantis集团名额仅2名，从股东数量上来看，话语权更大的其实是零跑一方。此外，Stellantis集团CEO唐唯实（Carlos TAVARES）更是强调："我们没有资格进行控制，没有控股权，也不想控制。但我们希望能全力支持。作为董事会成员，我们会参与决策过程及讨论过程，但一切决定都由他们自己来决定，由CEO和董事会成员来决定，我们是其中一个董事而已。”按唐唯实的说法，零跑在这场合作中将拥有较大的主动权。

当然，唐唯实的算盘远不止这些。

零跑的研发实力不俗，背后的零跑科技更有着新能源车企“劳模”之称，其新能源平台和技术是Stellantis所没有的。唐唯实是否对零跑寄托了带动Stellantis旗下14个品牌的电气化转型的厚望？我们大可拭目以待。

03 “逆向合资”，带着技术出海

Stellantis入股零跑，从另一种层面来说，是外资车企对于中国造车新势力的实力肯定。近年来，越来越多的外资企业正在对中国新能源车企伸出橄榄枝。

这就意味着，后续的项目开展中，零跑将扛起技术侧的主要责任，且零跑国际的产品面向全球市场，而非“中国特供”。

零跑造车，Stellantis卖车。正如唐唯实对媒体表示的那般：“零跑最大的优势在于他们非常敏捷，非常快，敏捷性在业务当中是非常重要的品质。如果零跑敏捷，Stellantis也够敏捷，这样我们就可以快速适应瞬息万变的世界。”

除了小鹏和零跑，近日有传闻称，小马智行也即将获得沙特阿拉伯未来城旗下投资机构NIF的一亿美元投资。双方将在沙特的未来城区域建立合资公司，为该地提供自动驾驶技术方案。这一传言有待市场检验。

自此，一场逆向合资风潮正式开始，零跑在国际上的竞争优势日益凸显。背后，是整个中国新能源汽车产业的进步。毫无疑问，中国新能源车企，正走在改变世界汽车产业的格局的路上。