图片来源：度哥

2023年4月摄于上海车展

近期，上市车企三季度报集中发布，虽然业绩整体向好，但两极分化也依然严重，有的赚得盆满钵满，有的则陷入了“增收不增利”的焦虑中。

老牌传统车企中，广汽集团交出的成绩单就不算好看。根据广汽集团（601238.SH）披露的三季度业绩报告，该公司第三季度实现营业收入360.69亿元，同比增长14.40%，但归属于上市公司股东的净利润则同比下降了33.18%至15.45亿元。

今年前三季度同样如此，营业收入达到976.56亿元，同比增长22.11%；净利润为45.11亿元，同比下降高达44.05%。

虽然广汽集团董事长曾庆洪曾说，“构建开放型经济需要‘拿来主义’，更少不了‘自力更生’”。最理想的状态当然是两手抓两手都要硬，但眼下，广汽集团的合资基本盘已经有所动摇，广汽埃安风头正盛却被低端桎梏。

在最后一季度的冲刺阶段，曾庆洪还能带领广汽集团“支棱”起来吗？

1

合营“崩盘”

在新能源转型浪潮席卷下，这两年合资车在中国市场的处境大多很艰难，尤其是韩系车、日系车，在华可以说是集体“失速”，销量大幅萎缩。

中汽协数据显示，2022年日系车在华销量为409.2万辆，同比下降10.3%，降幅仅次于韩系的34.7%。同时，日系品牌在华市场份额也加速收缩，2022年跌破20%，同比下降2.7%。

受大环境影响，几大日系车企当前的日子都不算好过。本田2022年在华的终端汽车累计销量为137.31万辆，同比下滑12.1%；日产汽车去年在华销量104.52万辆，同比下滑高达22.1%。

马自达和三菱的惨烈程度更是不用多说，前者去年在华销量只有10.81万辆，同比减少41.2%，销量连续5年下滑；后者由于销量低迷，已不得不正式决定退出在中国的整车生产。

而从广汽集团旗下的品牌构成看，其受到的伤害不可谓不大。作为国内汽车合资的典范，早年广汽集团与本田、丰田、日野、三菱、菲亚特等海外车企相继展开合作，并设立合资公司，通过深度捆绑迅速抢占了市场，丰厚了业绩，但也由此埋下了“隐患”。

众所周知，目前广汽菲克、广汽讴歌、广汽三菱都出了些状况。广汽菲克方面，去年10月底因资不抵债向法院申请破产；讴歌方面，由于销量惨淡，今年1月官方网站已经停止访问，意味着该品牌正式退出中国市场。

还有一个广汽三菱，在接二连三的退市风波后，最终确定实施股权调整等重组事项。重组完成后，广汽三菱的工厂将交给广汽埃安来实现增产扩能。

对比之下，广汽本田和广汽丰田的问题则相对简单，就是销量增长乏力、盈利能力下降。根据产销快报，今年前三季度，广汽本田、广汽丰田的累计销量分别为43.58万辆、68.58万辆，同比分别下滑了23.93%、10.33%。

这也导致广汽集团今年前三季度的整体销量和财报不太好看，累计销量为179.43万辆，同比下滑了1.69%；净利润同比下降了44.05%，离“腰斩”都不远了。按照历史数据，广汽集团多年来一直对合资公司有着较强的“依赖”，因此一旦“两田”出现波动，整体情况也跟着变化。

不过，在前所未有的挑战面前，曾庆洪对旗下合资品牌的未来还是有信心的。今年5月召开的股东大会上，他就公开表示，合资企业的挑战主要是产品面临转型，要推进中国汽车市场还是需要先走电动技术路线，接下来相信我们的合资企业很快会追上来。

2

自主救场？

值得庆幸的是，在旗下合资品牌“体力不支”的时候，广汽集团的“自力更生”能力正在加速提升。

但是要说广汽集团的自主品牌已经能接棒合资品牌扛起销量和盈利大梁还为时尚早。从各个子公司前三季度销量来看，虽然广汽本田和广汽丰田都有不小的下滑，但依然高于广汽乘用车和广汽埃安。广汽丰田累计销售68.58万辆的数据，还是有接近广汽埃安的两倍。

另外，具体来看广汽乘用车主要生产销售的广汽传祺，即使今年前三季度销量达到近30万辆，但其曾是中国自主品牌乘用车的佼佼者，2017年那会儿销量一度突破了50万辆，现在的成绩相比巅峰时候还是跌去不少。

而广汽埃安方面也不是没有隐忧，比如存在“供不应求”的情况，产能能否跟上新增订单量是个问题。再比如，在广汽埃安的销量构成中，网约车占了相当大的比例，后续可能会面对网约车市场趋向饱和的危机。

与此同时，广汽埃安刚开始盈利不久，品牌价值认可度仍旧不高，恐怕暂时难以缓解广汽集团的赚钱压力。

三季报显示，截至今年9月30日的9个月，广汽集团实现归属于上市公司股东的净利润约45.11亿元。其中，对联营合营企业的投资收益为70.72亿元。由此可推，广汽集团自主板块的亏损大约为25.61亿元。

去年和前年同样如此。2022年广汽集团自主业务可能亏损近60亿元，2021年亏损可能超过40亿元。这相当于，包括广汽传祺、广汽埃安在内的广汽集团自主品牌还处在贴钱的状态。

由此可以看出，虽然广汽埃安已经在今年6-9月连续实现盈利，毛利率逐月改善，但广汽集团自主板块整体盈利难的焦虑仍未消除。

3

两条路走

在旗下自主品牌能够真正赚钱养家之前，广汽集团还是得两条腿走路。就像曾庆洪在5月召开的股东大会上所说的，广汽集团会继续坚持自主创新和合资合作两个不动摇，两个一起推进高质量发展。

目前我们看到的是，在合资板块，广汽“两田”已经清楚认识到市场趋势，并开始奋力追赶。

其中，广汽丰田已经构建了丰富的混动产品矩阵，TNGA车型智能电混双擎搭载率达到了100%；广汽本田则加速发力e:PHEV插电混动、e:HEV油电混动、e:NP纯电动三大动力领域，e:NP品牌第二弹纯电产品预计于2024年正式上市。

在自主板块，广汽传祺正在通过产品结构升级，增加中高端车型销量，广汽埃安则在解决产能不足和被低端桎梏的问题。

首先产能上，上文提到，10月24日，广汽集团发布公告称，拟对广汽三菱、广汽三菱汽车销售公司实施股权调整等重组事项。重组完成后，广汽埃安将利用广汽三菱工厂实现增产扩能，计划2024年6月实现量产。建成后，广汽埃安将形成基本产能60万/年。

其次高端化上，去年9月，广汽埃安推出了全新高端品牌Hyper昊铂，定位追求极致性能与豪华。今年7月，广汽埃安昊铂GT正式上市，新车定位纯电中大型轿车，共推出5个配置版本，售价区间为21.99万元～33.99万元。

广汽集团方面表示，目前广汽传祺盈利贡献大幅提升，毛利率同比提高，随着埃安高端品牌昊铂GT、SSR、HT等高价值车型的上市，第四季度埃安的盈利面将进一步扩大。

不过这里值得一提的是，依据懂车帝数据，昊铂GT自6月有销量数据到9月，一共只销售了3527辆，其中表现最好的7月销量为2003辆。这一成绩放到整个行业内，并不算好。对比来看，同级别且同月上市的小鹏G6，9月单月销量就冲到了8132辆，昊铂GT明显落后人家一大截。

因此，虽然昊铂品牌是广汽埃安实现整体盈利的关键性武器，但从目前的销量表现看，短期内还无法成为广汽埃安拉动盈利的依靠。