编前：从近日各大跨国车企陆续公布的第三季度财报来看，当前，全球汽车行业正感受到利率高企、持续通胀和需求疲软带来的巨大压力。例如，梅赛德斯-奔驰利润下滑，该公司首席财务官直呼电动汽车市场“太残酷”；大众集团也对自己的盈利能力不太满意，并表示电动汽车需求不及预期；而通用汽车、福特也宣布推迟一些电动汽车投资项目，原因是美国电动汽车市场销售放缓。在电动汽车领域投入巨资，然而销售状况却不尽如人意，让这些跨国车企“很受伤”。

在严峻的市场挑战下，仍有部分车企实现了不错的成绩，例如丰田、本田、日产等。值得注意的是，与上述欧美车企此前大力推进电动化不同，这些日本车企在这一领域的步伐相对缓慢一些。在全球纯电动汽车销量增速放缓的当下，它们并未受到影响，反而依靠主力燃油车型赚得“盆满钵满”。尤其是丰田汽车，上季度利润远超同行，并为此将全财年的营业利润预期大幅上调50%。

丰田

净利润：85亿美元  同比增长：194%   

由于汽车销量上涨和供应链问题改善，再加上日元贬值，丰田汽车2023财年第二财季（2023年7~9月）的业绩创下新纪录，该公司为此上调了其2023财年（2023年4月至2024年3月）的营业利润预期。

数据显示，今年7~9月，丰田营收达到11.4万亿日元，同比增长24%；营业利润为14383亿日元，同比大涨155.6%，超过了分析师平均预期的1.1万亿日元；净利润则为12780亿日元（约合85亿美元），远高于去年同期的4342亿日元。受益于汇率的有利影响，丰田将整个财年的营业利润预期从3万亿日元上调至4.5万亿日元。该公司预计，日元贬值可以在本财年带来1.18万亿日元的营业利润。这一成绩再次推动丰田股价上涨。

另外，在上半财年（2023年4~9月），丰田售出了创纪录的560万辆汽车，有望实现本财年1140万辆的销量目标，并继续保持全球第一大汽车制造商的地位。丰田还称，上半财年，该公司在日本、北美、欧洲、亚洲等所有地区的汽车销量都较去年同期有所增加。不过，在上半财年，丰田纯电动车销量仅为58984辆，其中大部分来自日本以外地区。为此，丰田将整个财年的纯电动车销量预期从20.2万辆下调至12.3万辆。

点评：创纪录的业绩表明，市场对丰田混动车和燃油车的需求依然非常旺盛，这可能也是丰田此前对纯电动技术一直“不太感冒”的原因。

大众集团

净利润：52亿美元  同比增长：15%    

大众集团公布的财报显示，今年第三季度，该公司实现营收788.45亿欧元，同比增长11.6%；汽车交付量为234万辆，同比增长7%；净利润为49亿欧元（约合52亿美元），同比增长15%。销售回报率则为6.2%，高于去年同期的6%，但低于“超过10%”的长期目标。

“整体而言，我们正走在一条稳健的道路上，第三季度的销量和营收再次增长。不过，我们对自己的盈利能力并不满意，第三季度的盈利能力没有达到我们雄心勃勃的目标。我们现在正专注于系统实施‘十点行动计划’和跨品牌绩效计划。”大众集团首席财务官阿诺·安特里茨表示。

财报还显示，今年前三季度，大众集团营收同比增长16%，达到2351亿欧元；营业利润同比下降5%，为162.4亿欧元；销售回报率为6.9%，低于去年同期的8.4%。新车交付量达到671.6万辆，同比增长11%。其中，纯电动车交付量为53.15万辆，同比增长45%，在总交付量中的占比达到7.9%。

截至今年第三季度末，大众集团在西欧地区的订单量为140万辆，而纯电动汽车仅占到15万辆，去年同期这一数字是30万辆。为此，大众集团管理董事会主席奥博穆近日宣布，由于欧洲市场对电动汽车的需求“低于预期”，该公司暂时不会就第四家电池工厂的选址作出决定。

点评：自大众集团换帅以来，该公司一直在推进降本增效措施，以利润为导向。

梅赛德斯-奔驰

净利润：40亿美元  同比增长：-7%    

梅赛德斯-奔驰近日公布财报显示，由于电动汽车市场“价格战”惨烈以及供应链方面的挑战，该公司第三季度营收和利润双双下滑，并导致该公司股价遭遇重挫。数据显示，今年第三季度，梅赛德斯-奔驰的营收为372亿欧元，同比下滑1.4%，原因之一是由于供应商配套的48V轻混系统短缺，导致该公司乘用车销量有所下滑。净利润则为37.2亿欧元（约合40亿美元），较去年同期的40亿欧元下滑了7%。

梅赛德斯-奔驰首席财务官哈拉尔德·威廉在财报发布会上表示，目前汽车市场需求减弱，价格竞争激烈，电动汽车市场尤为如此。此外，通货膨胀、供应链问题以及不利的汇率因素也是该公司面临的主要挑战。

按照规划，到2025年，纯电动车和插电式混动车将占梅赛德斯-奔驰全球销量的50%，且每一款新发布的车型都将推出纯电动版本。该公司称，目前仍会坚持这两大目标。不过，威廉也指出，如果电动汽车的利润比预期少得多，届时该公司可能会通过出售更多燃油车，来提高整体回报率。

此外，与竞争对手大幅降价以刺激需求不同，梅赛德斯-奔驰拒绝加入“价格战”。该公司强调，在某些车型上提供的折扣，并不代表该公司定价策略的转型，该公司仍将坚持以高价策略带动利润为主。

点评：车市的疯狂“内卷”让“赚钱小能手”梅赛德斯-奔驰也顿觉“压力山大”。

宝马

净利润：31.4亿美元  同比增长：-7.7%    

财报显示，第三季度，宝马集团营收达384.6亿欧元，同比增长3.4%，高于市场分析师的预期；净利润为29.3亿欧元（约合31.4亿美元），同比下滑7.7%。净利润之所以下滑，主要是由于去年同期并表华晨宝马导致基数相对较高而出现正常回落，集团本身的销量增长非常积极，宝马为此给出了超预期的业绩以及乐观的业绩展望。

销量方面，第三季度，集团旗下宝马、MINI和劳斯莱斯三大品牌的总销量达到62万辆，同比增长5.8%。其中，宝马品牌销量为55万辆，同比增长6.2%。另外，该季度宝马集团的纯电动车销量占总销量的15.1%，已经超过了其设定的年底达到15%的目标。至于今年前三季度，宝马集团的总销量则达到184.7万辆，同比增长5.1%，其中，纯电动车销量为24.7万辆，同比增长93%。

在被问及宝马是否认为有必要通过降价来提振电动汽车需求时，宝马集团首席执行官齐普策表示，宝马不会采取这种举措。“我们没有兴趣通过降价来获得市场份额，这不是我们的策略。”他说。宝马集团预计今年第四季度的销量将会很强劲，并称明年前几个月的订单已满。

随着供应链问题缓解，宝马集团的供应状况正在改善，但材料和物流成本依然较高。宝马集团预计，其汽车部门全年的息税前利润率将在9%至10.5%之间。今年前三季度，这一数字达到10.3%，势头不错。

点评：与德国同行相比，宝马集团的“抗寒”能力似乎更强一些，高端车的畅销帮助其抵挡了全球汽车需求疲软带来的影响。

通用汽车

净利润：30.6亿美元  同比增长：-7%    

通用汽车近日发布了2023年第三季度财报，营收小幅上涨5.4%，至441亿美元；归属于股东的净利润为30.6亿美元，同比下降7%。由于此前罢工带来的不确定性，通用汽车撤回了全年的利润预测，此前该公司预计2023年息税前利润将达120亿~140亿美元。

通用汽车董事长兼首席执行官玛丽·博拉表示，由于罢工影响了营收和利润，该公司将放缓电动化得脚步，将利润目标置于销量目标之上。“我们将调整在北美地区的电动汽车生产节奏，以应对短期需求增长放缓，从而保护我们的定价，进一步降低车辆的生产成本，以提升利润。”博拉说。

为此，通用汽车确认放弃从2022年至2024年中期在北美累计生产40万辆电动汽车的计划。另外，雪佛兰Silverado EV和GMC Sierra EV的投产时间将推迟至2025年底。此外，通用汽车也取消了与本田在北美合作开发低价电动汽车的计划。

不过，通用汽车在财报中强调，到2025年其在美国与中国两大市场的电动汽车产量将分别达到100万辆，这一目标并未改变。其中，在中国市场，通用汽车将扩大别克、雪佛兰和凯迪拉克品牌的产品阵容，并继续在宝骏和五菱本土品牌下发展业务，同时加快各品牌电动汽车在中国的开发和推出。

点评：利润下滑及市场形势的变化，正促使通用汽车放缓电动化转型脚步，更聚焦传统高利润燃油车型。

现代汽车

净利润：25亿美元  同比增长：134%    

得益于燃油SUV、环保车以及捷尼赛思品牌高端车的强劲销售，再加上去年同期因发动机质量问题的巨额支出使得基数相对较低，现代汽车公布的第三季度营业利润创下历史新高，达到3.82万亿韩元，同比增长146%。营收也同比增长8.7%，达到41万亿韩元。同时，得益于有利的汇率，其净利润达到3.3万亿韩元（约合25亿美元），同比增长134%，超过市场预期。

销量方面，该季度现代汽车在全球售出104.55万辆汽车，同比增长2%。其中，16.7万辆来自韩国本土市场，另外87.85万辆来自海外市场。

值得注意的是，现代汽车正积极扩大电动汽车产品线。与通用汽车、福特等车企推迟电动汽车进程不同，现代汽车表示，不会推迟投放新电动汽车的计划，并对今年的持续增长前景持乐观态度。现代汽车执行副总裁徐康贤表示：“我们不打算因为短期内可能遇到的障碍而大幅削减电动汽车的产量或产品线，因为我们相信，从长远来看，电动汽车的销量将会实现增长。”他还指出，现代汽车明年的电动汽车销量可能会略低于此前的预期，但如果需求转向汽油车，该公司也可以灵活地提高汽油车的产量，因此预计整体销量不会受到太大影响。

点评：高利润的SUV是现代汽车的摇钱树，占到其总销量的一半以上。SUV和捷尼赛思高端车的热销，推动现代汽车利润大涨。

本田

净利润：17亿美元  同比增长：34%    

本田日前公布的财报显示，今年6~9月，该公司营收为4.98万亿日元，同比增长17%；营业利润为3021亿日元，同比增长30.7%；净利润为2532亿日元（约合17亿美元），同比增长34%。

另外，从上半财年（2023年4~9月）来看，本田的营收为9.6万亿日元，同比增长19%；营业利润为6965亿日元，同比增长54%；净利润为6163亿日元，同比大涨82%。对此，本田指出，虽然包括中国在内的亚洲市场充满了挑战，且品质相关费用会增加，但考虑到公司盈利能力增强，再加上有利的汇率因素，该公司决定将2023财年（2023年4月至2024年3月）的营业利润预期由1万亿日元上调至1.2万亿日元，净利润预期由8000亿日元上调至9300亿日元。

销量方面，今年4~9月，本田在全球的汽车销量为193.4万辆，同比增长8%。从主要市场来看，其北美销量为77.8万辆，同比大涨44%；日本销量为25.9万辆，同比增长7.5%；欧洲销量为4.3万辆，小幅下滑4.4%；除日本以外的亚洲市场销量为78.9万辆，较去年同期下滑了10.9万辆，其中8.7万辆的降幅来自中国市场。

可以看出，北美市场是本田的重要增长点，而其在亚洲，尤其是在中国市场面临挑战。另外，随着美国电动汽车需求放缓，前不久，本田与通用汽车宣布放弃在北美合作开发低价电动汽车的计划。

点评：除了北美市场汽车销量大涨带来的提振外，高收益的摩托车业务也给本田提供了重要支撑。

日产

净利润：12.7亿美元  同比增长：996%    

与日本同行丰田、本田一样，日产也取得了亮眼的成绩。数据显示，今年6~9月，日产的营收为3万亿日元，同比增长24.6%；营业利润为2081亿日元，同比大涨127%；净利润为1907亿日元（约合12.7亿美元），同比大涨996%。涨幅如此之大，原因之一是去年同期因计入了退出俄罗斯的一次性损失，使得基数相对低一些。

至于上半财年（2023年4~9月），日产的营收为6.6万亿日元，同比增长30%；营业利润为3367亿日元，同比增长53.5%，而营业利润率由去年同期的3.4%上涨至5.6%；净利润为2962亿日元，同比增长359%。基于此，日产上调了2023财年（2023年4月至2024年3月）的营收、营业利润及净利润预期，其中净利润预期由3400亿日元调整至3900亿日元。

日产首席执行官内田诚指出：“2023财年是‘日产NEXT’企业转型计划的最后一年，我们朝着可持续增长的方向取得了切实的成果，上半财年的营业利润率得到改善。在竞争激烈的中国市场，我们决定从2024下半财年开始投放新能源汽车等，进行战略性应对。通过这样的努力，我们将朝着长期目标‘日产Ambition 2030’迈进。”

另外，在财报发布的前一天，日产和雷诺宣布，双方的新联盟协议正式生效，双方将彼此持股15%。

点评：为期4年的“日产NEXT”战略计划即将走进尾声，在这一过程中，日产也逐渐恢复元气并重整旗鼓。

福特

净利润：12亿美元  同比增长：245%   

福特汽车公布的数据显示，今年第三季度，该公司的营收为43.8亿美元，同比增长11%；净利润为12亿美元，而去年同期则亏损了8.27亿美元。福特净利润大增，主要是因为去年同期其对美国自动驾驶技术公司Argo AI的投资计入27亿美元的非现金税前减值，导致基数较低。抛开这一特殊因素，福特第三季度财报表现低于市场预期。对此，福特首席财务官约翰·劳勒指出，全美汽车工人联合会发起的大罢工造成了约13亿美元的营业利润损失，其在美国多个工厂停工导致汽车减产8万辆。今年前三季度，福特累计营收为1302亿美元，同比增长14%；净利润为48.73亿美元，同比增长249%。

福特的电动化转型一直备受外界关注。在其他跨国车企不同，福特单独公布了其电动汽车部门Model e的业绩。数据显示，该部门第三季度出现了13.29亿美元的息税前亏损，几乎是去年同期的两倍。今年前三季度，该部门的息税前亏损达到31.31亿美元。

为此，福特决定推迟120亿美元的电动汽车投资计划，其中包括暂停在肯塔基州与韩国厂商SK On合建第二座电池工厂。墨西哥工厂的福特野马Mach-E产量也被削减一部分。福特表示，北美许多有意购买电动汽车的消费者，并不愿意支付比汽油或混合动力车更高的费用，这给电动汽车的定价及盈利能力带来了压力。不过，福特方面也强调，该公司不会削减在未来电动汽车上的支出，只是与最初计划相比，会更缓慢地提高电动汽车产能及相关支出。

点评：现阶段电动汽车业务的亏损给福特带来了不小的压力。

Stellantis

净利润：未披露  营收：483亿美元（+7%）    

Stellantis公布的第三季度财报显示，其净营收同比增长7%，至451亿欧元（约合483亿美元），超出分析师预期，主要得益于定价稳定、供应链改善以及Jeep Avenger等车型的强劲需求。该季度Stellantis的全球销量为143万辆，同比增长11%。

美国汽车工人大罢工已于10月30日落下帷幕。Stellantis首席财务官娜塔莉·奈特称，罢工持续时间出乎意料地长达6周，将使该集团2023年全年的利润损失近7.5亿欧元，营收损失约30亿欧元。不过，奈特指出，Stellantis可能是底特律“三巨头”中利润损失最少的。福特曾表示，预计罢工将使其2023年调整后的营业利润减少约13亿美元，而通用汽车认为影响不少于10亿美元。

Stellantis表示，其将寻求抵消罢工带来的重大财务冲击，包括考虑潜在的成本削减措施。另外，Stellantis确认其全年调整后营业利润率将达到两位数的预测，工业自由现金流为正。

当前，Stellantis正在积极推动电动化转型，并采取了合作这一更有效率的方式。10月26日，Stellantis集团与零跑汽车正式官宣合作。Stellantis将投资约15亿欧元，以获取零跑汽车约20%的股权。据悉，Stellantis看上了零跑汽车的技术，尤其是电池底盘一体化技术，以及今年推出的“四叶草”中央集中式电子电气架构，希望借此推动实现“Dare Forward 2030”战略。